本文为证券时报·中国资本市场研究院出品的【新股研究】系列之《宏鑫科技：铝合金车轮“小巨人”打破国外垄断，拟募资7.5亿元加码高端锻造产业链》

　　汽车铝合金车轮“小巨人”即将登陆创业板。公司是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的企业，其主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮等，其中商用车车轮为公司第一大收入来源，主营收入占比稳超45%。2024年1月10日证监会同意公司首次公开发行股票的注册申请。

　　成功打破国外品牌对商用车锻造铝合金车轮的垄断。成立之初，公司即投身于锻造工艺产品的研究和开发，因此公司具有丰富的锻造铝合金车轮研发和制造经验，在我国商用车市场成功打破国外品牌对锻造铝合金车轮垄断的局面。经过十余年的技术积淀，公司已经掌握汽车锻造铝合金车轮中模具设计、高速精密加工和表面去应力技术等多类核心技术。

　　具备锻造工艺、轻量化等方面的核心技术优势，掌握自主知识产权。相比传统铸造工艺，公司生产的锻造铝合金车轮具有较强的轻量化优势。目前，公司掌握了一系列具有自主知识产权的锻造工艺核心技术，涵盖模具设计、轻量化等，这些核心技术大多进入大批量生产阶段。截至2023年6月末，公司已获得44项授权专利，具备较强的技术创新能力。

　　偿债能力、回款能力大幅提升，综合毛利率持续超可比公司中位数。2022年以来公司偿债能力大幅提升，随着存货的下降，公司回款能力也有所提升。2020年以来公司综合毛利率稳居14%以上，持续超可比公司中位数，主要产品汽车锻造铝合金车轮销售毛利率相对较高，2022年以来持续超过21%。

　　紧跟新能源发展趋势，促进科研成果转化为生产力，成为世界一流铝合金车轮企业。气候变暖、能源枯竭等是全球面临的共同问题，在节能环保政策驱动、汽车轻量化需求增加以及汽车保有量、车龄提升的背景下，新能源汽车以及汽车零部件厂商具备广阔的市场空间。公司表示将秉承“求实、创新、稳健、发展”的经营理念，紧跟新能源汽车发展趋势，加强高端汽车锻造铝合金车轮的新材料、新工艺研究以及新产品的开发，逐步向中高端产品发展，不断丰富产品品类，适时上马“机器代人”等智造工厂项目，把科研成果转化成生产力；完善国内外产业布局，积极开拓新能源汽车、整车制造商中的优质客户。同时，公司将加强自主品牌建设，努力将公司打造为全球锻造铝合金车轮在乘用车市场的最大供应商和在商用车市场的主要供应商，力争成为世界一流的汽车锻造铝合金车轮专业生产企业。

　　浙江宏鑫科技股份有限公司（以下简称“宏鑫科技”或“公司”）成立于2006年，是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的高新技术企业，公司主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮。

　　公司成功打破国外品牌对商用车的锻造铝合金车轮垄断的局面。目前，公司获铝车轮质量协会评为“2019年度商用车质量比赛冠军”、“2021年度商用车质量比赛冠军”，获商用车行业创新力评价组委会评为“2020年度商用车行业‘年度十大知名品牌’奖”。2023年公司被工信部授予国家级专精特新“小巨人”企业。

　　凭借在研发技术、公司品牌、产品质量等方面积累的优势，公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪002594）、中车时代等国内整车制造商或一级供应商。同时，公司积极开拓海外市场，目前已通过J.T.Morton、Superior分别配套美国新能源汽车制造商Rivian、Lucid，并进入Paccar(美国)的供应链。另外，公司通过WheelPros供应给戴姆勒等整车制造商售后体系，并与WheelPros(美国)、American Wheels(美国)等品牌商在汽车售后市场保持持续良好的业务合作。

　　财务数据显示，公司营业收入主要来自汽车锻造铝合金车轮销售收入。2020~2022年公司主营业务收入持续增长，其中2021年增速较快，主营收入7.15亿元，同比增长近40%，主要系报告期内公司积极开拓业务，带动锻造铝合金车轮业务收入增长所致。分产品看，商用车车轮产品系列是公司主营第一大收入来源，2020~2022年、2023年1~6月营收占比持续超过45%；乘用车车轮是第二大收入来源。包括绞线盘、车轮配件等在内的其他产品收入有一定增长趋势，贡献业绩一定的增长极，2022年绞线%。

　　股权结构与实控人情况：公司前身为浙江宏鑫科技有限公司（简称“宏鑫有限”），2006年1月注册于浙江省台州市，其间经过两次增资、九次股权转让；2020年8月宏鑫有限整体变更为股份有限公司。目前，公司第一大股东为王文志。

　　根据公司当前的股权结构，公司控股股东、实控人为王文志，其直接持有公司5141.17万股，通过台州捷胜间接持有公司423.53万股，合计持有公司5564.70万股，合计占本次发行前公司总股本的50.13%。

　　截至本招股说明书签署日，公司共有4家控股子公司，分别为信美实业、怡信实业、远腾发展及合金科技。

　　拟登陆深交所创业板：根据财务状况，公司选择深市创业板第（一）项上市标准；深交所发行动态显示，公司2023年9月4日“注册生效”；2024年1月10日，证监会官方信息显示，同意宏鑫科技首次公开发行股票的注册申请。

　　公司拥有业界领先的研发创新能力及制造能力，2022年公司被浙江省经济和信息化厅授予浙江省专精特新中小企业。若能成功上市，宏鑫科技有望成为浙江省汽车锻造铝合金车轮首家“小巨人”A股公司。

　　自设立以来，公司一直从事锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售。凭借在研发技术、公司品牌、产品质量等方面的优势，公司的业务规模、行业知名度和市场竞争力不断提升，确保了国内领先的市场地位。2022年公司被浙江省经济和信息化厅授予浙江省专精特新中小企业，2023年公司被工信部授予国家级专精特新“小巨人”企业。

　　目前，中国铝合金车轮制造的主流工艺仍为传统的铸造工艺，锻造工艺普及率不高，与发达国家存在明显差距。公司在成立之初即投身于锻造工艺产品的研究和开发，是国内较早采用锻造工艺制造铝合金车轮企业。

　　公司常务副总经理陆闵贤，从事铝合金车轮技术研究和应用20余年，凭借丰富的行业经验和市场洞察力，很好地把握市场前沿技术，带领技术团队独立研发出国内首个锻造铝合金商用车轮并形成批量生产，突破了多项行业核心技术，在我国商用车市场成功打破国外品牌对锻造铝合金车轮垄断的局面。

　　公司主要产品为锻造铝合金车轮，涵盖了汽车轻量化路径的“材料升级”与“工艺创新”两大路径，在锻造工艺上积累了丰富的经验，具备较强的先发优势。这些优势的背后源自于公司稳定的研发投入。数据显示，公司的研发费用率（研发费用/营业收入）相对稳定，可比公司研发费用率波动较大。2020~2022年、2023年1~6月公司研发费用率分别为3.18%、3.16%、3.09%、3.09%，除2021年外，公司研发费用率均超过可比公司中位数。

　　相对于传统的铸造工艺，公司生产的锻造铝合金车轮具有较强的轻量化优势，与汽车轻量化、新能源汽车充分融合，公司发挥自身优势，在现有客户中的销量持续扩大，并不断开发新的优质客户，表明公司具备核心竞争力，未来业务发展具有可持续性。

　　招股书披露，公司已经掌握了一系列具有自主知识产权的核心技术，这些技术均为自主研发获取，涵盖产品生产的整个工艺流程，包括模具设计、高速精密加工和表面处理等环节。包括模具设计技术、旋压自动编程技术、热喷涂能源防磨损技术等，其中镜面抛光技术、覆盖成膜技术等均进入大批量生产阶段。以产品轻量化技术为例，该技术通过设计、模具、工艺等各方面的优化，产品重量在原有基础上减轻近20%；另外，公司创造性地采用7系铝合金材料进行锻造研究，最终开发出的锻造铝合金免维护轮毂比通用的球墨铸铁轮毂性能更优越，重量减重约60%。

　　截至2023年6月30日，公司已获得44项授权专利，包括5项发明专利和31项实用新型，为高新技术企业，具备较强的技术创新能力。

　　上述核心技术已广泛应用于公司主要产品的批量生产中，公司核心技术产品收入保持上升趋势，2022年达到6.74亿元。公司核心技术产品收入占主营业务收入比重稳定超过90%，2023年1~6月达到91.29%。

　　2018~2020年，我国和全球汽车产销量有所下滑，导致整车配套市场规模呈现不同程度的缩减；然而随着汽车保有量的扩大，汽车售后市场的需求逐渐被释放出来，因此，汽车售后市场和整车配套市场二者的风险曲线有所不同。

　　公司立足于汽车售后和整车配套两个市场，不仅有利于降低单一市场波动的风险，同时在保证主要产品立足汽车售后市场的基础上，积极发展整车配套市场。

　　根据招股书披露数据，按照市场类型划分，公司售后市场销售额占比持续超过50%；整车配套市场销售额占比逐年提升，2022年首次超过40%，2023年1~6月达到48.09%，未来，整车配套市场有望成为公司业绩的增长点，为公司的可持续发展提供保证。

　　稳定、优质的客户资源是公司经营可持续发展的重要基础。公司高度重视产品质量，在生产环节，自成立以来在行业内保持着良好的商业信誉。公司凭借多年的生产实践经验、科学的生产工艺以及先进的生产设备，在降低产品重量的同时提高产品强度，不断提高产品质量的稳定性。2016年1月，公司被中国汽车维修行业协会、汽车维修配件工作委员会评定为“同质配件”试点企业。

　　依托品牌、制造工艺、技术实力、产品质量等方面积聚的优势，公司产品质量获得客户和同业的广泛认可，产品已经累计销往美国、澳洲、加拿大、日本等数十个国家和地区，在国内外积累了大量优质客户资源，在国际市场上享有声誉。

　　招股书披露，汽车整车配套市场，公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪、中车时代等国内整车制造商或一级供应商。同时，公司积极开拓海外市场，目前已通过 J.T.Morton、Superior分别配套美国新能源汽车制造商Rivian、Lucid，并进入Paccar（美国）的供应链。在汽车售后市场，公司通过WheelPros供应给戴姆勒等整车制造商售后体系，并与WheelPros（美国）、American Wheels（美国）、FleetPride（美国）、Loves（美国）、Forgiato（美国）、Jost、Kal Tire（加拿大）、S.M.Heights（韩国）、Weds（日本）等品牌商保持持续良好的业务合作。

　　数据显示，2020~2022年、2023年1~6月公司前五大客户的销售额合计占比位于42%~48%之间，不存在对单家客户过度依赖的情况。豪梅特稳定地成为公司第一大客户，销售金额占比位于17%~19%之间，主要销售产品为商用车车轮；云海金属为公司2020~2022年第二大、2023年1~6月第五大客户；J.T.Morton为公司2022年第三大、2023年1~6月第二大客户，主要销售产品有商用车车轮、乘用车车轮。

　　公司自创立之初就十分注重人才的内部培养，并不断引入优秀管理人才和研发人员，用合理的待遇、良好的机制、优秀的企业文化吸引优秀人才的加盟，建立了长效的留人机制。

　　经过多年的积累，公司在技术领域和管理领域均形成了具有竞争力的团队。公司拥有一支专业结构合理、业务素质较高的科技研发队伍，公司管理层拥有良好的技术背景、充足的创新精神、务实的工作作风、共同的发展理念。2018年10月，公司董事长王文志先生被授予“台州市优秀企业家”荣誉称号，并于2023年1月被授予“十佳创新台州商人”。公司高管和业务骨干，分布在研发、生产、质量、销售等各个业务部。